Автор: Агата Демаре, колумнист Foreign Policy и старший научный сотрудник по геоэкономике в Европейском совете по международным отношениям.
Никто не знает, чего российский президент Владимир Путин надеялся добиться, когда в прошлом месяце отправился в девятичасовой перелёт из Москвы на Аляску, чтобы встретиться с президентом США Дональдом Трампом. Но можно с большой долей уверенности предположить, что он стремился избежать дополнительных санкций против российской экономики, которыми Трамп неоднократно в расплывчатой форме угрожал, — а возможно, добиться смягчения уже действующих санкций или даже каких-то выгодных инвестиционных сделок с США.
У Путина есть все основания искать спасательный круг для российской экономики. В последние недели целый ряд признаков показал, что истощённая войной и ограниченная санкциями экономика России находится в точке перегиба. Впервые с начала войны невоенная экономическая активность сокращается, банкиры готовят планы на случай финансового кризиса, а энергетические компании беспокоятся о потере своего крупнейшего клиента по морским поставкам нефти.
Усиливающиеся экономические трудности Путина имеют важные последствия для западных политиков, которые начинают вести переговоры с Москвой о будущем Украины. Вопреки впечатлению, которое пытается создать российский лидер, время вовсе не на его стороне. Напротив, экономическое давление остаётся лучшим рычагом влияния сторонников Украины на Кремль. Останется ли за Европой и США выбор разыграть экономический туз, который у них всё ещё в рукаве, — вопрос открытый.
Чтобы понять истинное состояние российской экономики, нужно провести серьёзное расследование. Обычно бессмысленно смотреть на официальную статистику роста, которая выглядит сомнительно и часто подвергается пересмотрам. Тем не менее в последнем релизе данных по ВВП есть любопытная деталь: во втором квартале экономика едва избежала технической рецессии (определяемой как два последовательных квартала сокращения ВВП), показав заявленный рост всего 0,1 процента после снижения на 0,6 процента в первом квартале — первого такого падения с начала войны. Если исключить бурно растущий военный сектор, остальная часть российской экономики находится в рецессии.
Быстрый взгляд на автомобильную отрасль подчёркивает мрачное состояние гражданской экономики. Обычно надёжно отражая настроение домохозяйств, продажи новых автомобилей в первой половине года снизились почти на 30 процентов по сравнению с тем же периодом прошлого года — верный признак проблем со спросом потребителей. Сжатие деловой активности выходит далеко за рамки автопроизводителей. В июле индекс деловой активности в сфере производства в России от S&P Global, который отслеживает корпоративные заказы от поставщиков и где значение ниже 50 указывает на спад, составил всего 47, что является самым низким показателем с марта 2022 года.
Проблемы, с которыми сталкиваются домохозяйства и компании, теперь угрожают распространиться на российский банковский сектор — особенно тревожный сигнал для Москвы. Доля неплатежей по всем кредитам физическим лицам (таким как ипотека, автокредиты и кредитные карты) быстро растёт: с начала этого года она подскочила на 32 процента в ВТБ, втором по величине банке России. В целом уровень просрочки остаётся низким, но это обманчиво: в России домохозяйства, испытывающие трудности с погашением кредитов, часто договариваются с банками о «кредитных каникулах» вместо того, чтобы объявлять дефолт.
Заражение может в скором времени распространиться и на недвижимость. В мае Центральный банк России предупредил, что риск обвала на рынке недвижимости достиг максимального уровня с тех пор, как почти десять лет назад началось его мониторирование. У ЦБ есть все основания беспокоиться о возможном лопании жилищного пузыря. За год, завершившийся июлем, цены на первичное жильё в центре Москвы выросли почти на четверть — это почти втрое превышает инфляцию за тот же период и вызывает опасения, что такие темпы могут оказаться неустойчивыми. Параллельно российские домохозяйства берут кредиты на рекордно долгий средний срок — 26 лет. В российском контексте растягивание погашения на столь невиданные ранее сроки — верный признак растущей закредитованности и финансового напряжения.
Банкиры также беспокоятся о шатких корпоративных кредитах; как они рассказали Bloomberg, они обсуждали с российским правительством варианты «спасения» проблемных заёмщиков. Центральный банк сообщил, что 13 из 78 крупнейших российских некредитных компаний не способны обслуживать свой долг — это более чем вдвое больше, чем год назад. ЦБ ожидает добавить к этому списку ещё две компании позднее в этом году. С учётом того, что процентные ставки на фоне устойчиво высокой инфляции вряд ли заметно снизятся с текущих 18 процентов, трудно представить, как фирмы смогут одновременно обслуживать долги и оставаться на плаву.
На фоне тяжёлого финансового положения домохозяйств и компаний чистый процентный доход ВТБ в первом полугодии текущего года сократился примерно наполовину по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Эти данные, вероятно, вызывают тревожные звонки в Кремле, поскольку у российских политиков больше нет значительного фискального резерва для докапитализации банков. Последняя такая операция обошлась чрезвычайно дорого: в 2017 году докапитализация трёх небольших банков — «Открытие», Бинбанка и Промсвязьбанка — стоила более 24 млрд долларов, что составляет около половины нынешнего объёма оставшихся ликвидных резервов Фонда национального благосостояния. Печатание денег — не вариант, поскольку это ещё больше подпитает инфляцию. Кроме того, даже намёки на то, что российский банковский сектор может переживать тяжёлый период, стали бы пиар-катастрофой для Москвы: такая ситуация подрывает кремлёвский нарратив о том, что западные санкции «не кусаются».
Недавние санкционные залпы Трампа по третьим странам также вызывают беспокойство в Кремле. В августе администрация Трампа ввела дополнительные 25-процентные тарифы в отношении Индии, чтобы наказать страну за закупки российской нефти. Поскольку европейские страны начали сокращать импорт российской нефти с 2022 года, Индия стала крупнейшим покупателем российских морских поставок нефти. Индийские нефтеперерабатывающие заводы поглощают примерно 1,8 млн баррелей в сутки российской нефти, что делает индийский рынок стоящим около 40 млрд долларов в год для российских нефтяных компаний.
Пока индийские НПЗ продолжают импортировать российскую нефть с небольшим дисконтом. Однако в Кремле, вероятно, планируют наихудший сценарий, при котором Нью-Дели распорядится прекратить эти закупки из опасений, что спор с Соединёнными Штатами может обостриться. Это стало бы кошмаром для российских экспортёров нефти. Китай, другой крупный покупатель российской нефти, по-видимому, не желает наращивать импорт, чтобы избежать чрезмерной зависимости от российских компаний. Если Китай исключить из уравнения, трудно найти других крупных альтернативных клиентов для российских поставок нефти в случае потери индийской «линии жизни». По мере того как Украина наращивает дальнобойные удары по российским НПЗ и трубопроводам, выводя из строя до 20 процентов мощностей по производству топлива, российские нефтяные топ-менеджеры, вероятно, сейчас спят крайне плохо.
Ко всему прочему российская нефтяная отрасль сталкивается ещё с двумя ударами — серьёзным испытанием для сектора, который обычно обеспечивает около трети бюджета Кремля и, следовательно, критически важен для военных усилий. Во-первых, эталонная цена на нефть сорта Urals упала более чем на 20 процентов с момента пика в начале января, что существенно давит на нефтяные доходы. Во-вторых, российский рубль с начала года укрепился к доллару на 41 процент, что дополнительно снижает нефтяные поступления при их конвертации в местную валюту. Чтобы помочь пополнить государственную казну, центральный банк отчаянно пытается сдержать дальнейшее укрепление. С целью ограничить спрос на рубль банк в прошлом месяце отменил нормы, обязывавшие российских экспортёров репатриировать и конвертировать валютную выручку.
Столкнувшись с неразрешимой фискальной дилеммой, Кремль теперь прибегает к старым тактикам. Стоимость частных активов, изъятых у компаний и физических лиц государством, утроилась за последние 12 месяцев и с начала войны достигла в общей сложности 50 млрд долларов. Показательная такая конфискация произошла в июне, когда московский суд постановил, что российское государство может национализировать второй по величине аэропорт страны — московский Домодедово. В обоснование иска генпрокуратура утверждала, что владельцы аэропорта «заговорщически» действуют против страны, поскольку имеют иностранные паспорта. Этот шаг произвёл холодящий эффект в деловых кругах России, где европейские и американские паспорта распространены.
Давать какие-либо прогнозы относительно формы и результата возможных переговоров о будущем Украины трудно. Обдумывая дальнейшие шаги, западным дипломатам следует помнить, что экономическое давление вполне могло быть тем самым фактором, который подтолкнул Путина к путешествию из Москвы на Аляску. Сейчас не время для западных лидеров идти на уступки в санкционной сфере и давать Путину столь необходимую экономическую передышку. Если Европе и Соединённым Штатам удастся сохранять терпение и единство в этом вопросе, растущий страх Путина перед унизительным экономическим кризисом может привести его к переговорному столу.
Статья, размещенная на этом сайте, является переводом оригинальной публикации с Foreign Policy. Мы стремимся сохранить точность и достоверность содержания, однако перевод может содержать интерпретации, отличающиеся от первоначального текста. Оригинальная статья является собственностью Foreign Policy и защищена авторскими правами.
Briefly не претендует на авторство оригинального материала и предоставляет перевод исключительно в информационных целях для русскоязычной аудитории. Если у вас есть вопросы или замечания по поводу содержания, пожалуйста, обращайтесь к нам или к правообладателю Foreign Policy.
